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新冠疫情，繼續(xù)在歐美肆虐，新變種奧秘克戎病毒正快速度地在歐美傳播。輝瑞特效藥的上市給人們帶來了希望，很多國家正在緊鑼密密鼓地籌備新藥的生產。在前面的文章中，我主要總結了輝瑞新藥中間體卡龍酸酐的未來需求空間，點出了中國一家上市公司雅本化學將會迎來難得的機會。證券市場上，雅本化學的股價也是一通暴漲，上周三被特停。雖然被特停，但我認為，只要雅本化學的上漲邏輯依然存在，其未來上漲的確定性依然很高。
實際上，輝瑞公司新冠創(chuàng)新藥的成份，除了卡龍酸酐，還有另外兩大塊，一塊是利托那韋，另一塊就是今天本文要重點講到的內容。
至于利托那韋，中國有一家新近在北交所上市的公司森萱醫(yī)藥，其占中國的70%的市場份額，母公司是精華制藥，因為這一消息，兩家公司股價最近也是暴漲。
那么，除了卡龍酸酐、利托那韋，還有一塊是什么東西呢？又有哪家中國公司生產這一中間體呢？未來的空間大不大？
輝瑞新冠創(chuàng)新藥對外公開的就是三片藥，兩片150mg片劑的PF-07321332和一片100mg的利托那韋片。重點就是那兩片150mg的PF-07321332。這里面的主要成份，網上有的文章說的很復雜，實際上簡單來說，這里面一部分成份就是卡龍酸酐，還有一部分成份到底是什么呢？
有人分析說是：由兩種原材料制成：N-Boc-L-谷氨酸二甲酯（N-叔丁氧羰基-L-谷氨酸二甲酯）與溴乙腈反應得來的。
而這些中間體又恰恰是輝瑞新冠創(chuàng)新藥其中最貴、需求最多的部分。
說到這里，就很關鍵了，到底有哪家上市公司主要生產上面的化學產品，其市場占有率怎樣，之前有沒有給輝瑞提供過這些中間體呢？
嗯，有人還真找到了這樣一家上市公司，這家上市公司名叫飛凱材料，股東代碼300398。下面，就讓我們來好好看看這家上市公司的基本情況。
飛凱材料，全稱是上海飛凱材料科技股份有限公司，是一家致力于為高科技制造提供優(yōu)質材料，并努力實現(xiàn)新材料的自主可控。自2002年成立以來，飛凱材料始終專注于材料行業(yè)的創(chuàng)新與突破。
飛凱材料從光通信領域紫外固化材料的自主研發(fā)和生產開始，不斷尋求行業(yè)間技術協(xié)同，將核心業(yè)務范圍逐步拓展至集成電路制造、屏幕顯示和醫(yī)藥中間體領域，為客戶提供定制化、差異化的材料解決方案。飛凱材料總部位于中國上海市，生產基地位于安慶市、南京市和惠州市，擁有約1,800名員工。
從上面的文字中，我們可以看出飛凱材料的業(yè)務主要是兩大塊：一塊是半導體，一塊是醫(yī)藥中間體。
我們再來看看公司最新一季財報情況：2021年第三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤 2.7 億元，同比增長 59.34%。公司公告 2021 年前三季度實現(xiàn)營收 18.87 億元，同比增長 40.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤 2.7 億元，同比增長 59.34%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 2.32 億元，同比增長 79.2%。其中 3Q2021 實現(xiàn)營收 6.84 億元，同比增長 32.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.02 億元，同比增長 72.52%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 0.82 億元，同比增長 59.84%。
這個財務報表很優(yōu)秀，公司毛利率39.5%，凈利率15.06%，在新材料科技公司算是比較突出的了。
下面，說重點，公司的醫(yī)藥中間體到底怎么樣？這里摘錄一下公司董秘近期在互動平臺上回答投資者提問時的內容：
有投資者問：貴公司截至目前醫(yī)藥中間體發(fā)展如何？醫(yī)藥中間體營收、利潤、毛利率分別多少？預計明年醫(yī)藥中間體營收能達到多少？與輝瑞公司的合作收入多少？
董秘回答：您好，目前醫(yī)藥中間體是公司又一重點發(fā)展業(yè)務，公司一直積極關注其市場需求情況，及時調整產線產能、開拓新產品，力求形成企業(yè)產品競爭力。今年公司醫(yī)藥中間體產品前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入近1.8億元，產能利用率較高，增長速度較快。當下公司醫(yī)藥中間體擴產項目正在有序進行中，相信未來隨著生產線的完工與投入使用會為公司醫(yī)藥中間體業(yè)務帶來新的增長點。
還有投資者問：董秘，您好請問貴公司的醫(yī)藥中間體業(yè)務增長速度如何？是否有中間體直接應用于輝瑞的新冠口服藥？利潤如何？
董秘回復：您好，公司醫(yī)藥中間體業(yè)務隨著近年來國內醫(yī)藥市場景氣度的提升有較好較快的增長。公司的醫(yī)藥中間體有用到輝瑞等公司的原料藥廠中，是否有用到其新冠口服藥中，屬于客戶的商業(yè)信息。感謝您對公司的關注，謝謝！
從上面公司董秘回答的內容中，至少可以得出兩點結論：第一，公司有醫(yī)藥中間體，2021年前三季度已實現(xiàn)收入1.8億元。第二，明確了公司的醫(yī)藥中間體有用到輝瑞等公司的原料藥，這一點很關鍵，也很重要！
再進一步，我們來看看飛凱材料生產的醫(yī)藥中間體都有哪些東東？
這個不難找，只要去公司網站的產品中心看看就能找到，其醫(yī)藥中間一共有20種：7-氯-2-氧代庚酸乙酯，溴乙酸乙酯，1-氯乙基氯甲酸酯，溴乙酸甲酯，1-氯乙基環(huán)己基碳酸酯，1-氯乙基異丙基碳酸酯，1-氯乙基乙基碳酸酯，溴化芐，1,5-二溴戊烷， 1,5-二氯戊烷，氯代環(huán)己烷，環(huán)己基苯，1-溴-4-氯丁烷，2-溴吡啶，二碘甲烷，庚二酸鈣一水合物，氯碘甲烷，1-溴-5-氯戊烷，溴乙腈，溴乙酸叔丁酯。
上面一堆中間體的化學名稱，不是專業(yè)人士絕對搞不清楚哪些可能應用到輝瑞新冠創(chuàng)新藥的中間體之中，從網上所能查找的資料中，有人分析出飛凱材料的醫(yī)藥中間體溴乙腈和溴乙酸叔丁酯極大可能應用到輝瑞創(chuàng)新藥之中。
飛凱材料未來股價上漲的空間，取決于醫(yī)藥中間體的應用體量有多大？
網上有分析資料認為，飛凱材料的溴乙腈等醫(yī)藥中間體市場占有率是全世界的70%，這一點本人未經核實。還有人認為，飛凱材料提供的新冠創(chuàng)新藥中間體不是那一種化學物質，而是一個多種化合物合成的片段，這個也有一定道理。
按飛凱材料在之前公開的交流記錄顯示，確定的是飛凱在7月1日（半年報后）--9月30日（三季報前）醫(yī)藥中間體單季度就超過了半年的收入。且根據(jù)未公開的會議紀要提到某片段由飛凱獨供，毛利70%左右。那么說明在12月22日獲批前就飛凱某“獨供”片段已經在臨床試驗階段使用，而臨床獲批后只會更多。
而從訂單額也可以看出飛凱材料的總額比雅本高、所以要么是采購量比雅本大、要么是單價比雅本高。
隨著飛凱醫(yī)藥中間體的持續(xù)快速增長，募投項目的改變，后期可能形成半導體和醫(yī)藥中間體兩大業(yè)務共同發(fā)展的情況。
新冠口服藥的炒作邏輯目前主要分為三類：1、以PF-07321332為主2、以利托那韋為主 3、以輔料、制藥設備為主
而市場的主流和高度都在以PF-07321332為主當中。所以核心在于PF-07321332分子式里最貴或用量最多的中間體。
據(jù)悉，日本鹽野義的新冠藥物將于2022年1月份在日本上市，而其所生產的新冠藥物S-217622也使用了該片段，而沒有使用卡龍酸酐及其衍生物中間體。對應的，卡龍酸酐及其衍生物只出現(xiàn)在輝瑞一款新冠藥物中。
所以，核心邏輯在于，將來，飛凱材料所生產的該片段及關鍵中間體的需求量就可能是卡龍酸酐的N倍，且單價比卡龍酸酐還貴（N取決于使用該片段的新冠口服藥有多少），因而與該片段有關的公司發(fā)展?jié)摿ψ畲螅@益最多。
搞清楚了上述諸方面的問題，飛凱材料未來的上升空間到底有多大，相信大家心里也有一個大概，目前的股價剛剛開始上漲。上周五開始拉升，本周二也就是今天，股價大幅高開，引起一定的拋盤，但隨后盤中籌碼被進場資金接住，尾盤回拉，資金流入，后面股價將極大概率在新冠創(chuàng)新藥需求不斷增長的情況下快速上漲。